El Perú atraviesa una paradoja en su sector minero. Mientras el precio del oro sigue marcando récords históricos, al superar los US$3,500 por onza troy en setiembre, un 52% más que su promedio de 2024, la inversión en proyectos para explorar este metal precioso ha retrocedido. Por el contrario, la búsqueda de cobre ha cobrado mayor fuerza en el país.
De acuerdo con el Ministerio de Energía y Minas (Minem), la producción de oro entre enero y agosto alcanzó 51.1 toneladas métricas finas, cifra 4.4% menor que la registrada en el mismo periodo de 2024. A ello se suma la caída en los proyectos de exploración aurífera: en la cartera actualizada a agosto de 2025 figuran once proyectos por US$178 millones, frente a los US$190.8 millones del año pasado.
En contraste, el cobre ha despertado mayor interés. La cartera de exploración 2025 incluye 47 proyectos de este mineral por US$344.8 millones, lo que representa un incremento de 35.58% respecto a 2024. Entre los más destacados están Quicay II (US$28.5 millones), Soledad (US$23.3 millones), Caballito y María Reina (US$26.6 millones), además de Marcobre (US$15.9 millones).
El retroceso del oro
La actual cartera muestra que solo una empresa concentra los principales proyectos auríferos: Buenaventura, con San Gabriel (US$39.3 millones) en Moquegua y Tambomayo (US$107 millones) en Arequipa. Este último es un brownfield aún en fase de evaluación ambiental. San Gabriel es el único greenfield de gran envergadura.
Los demás nueve proyectos suman apenas US$28.5 millones, de los cuales solo cinco cuentan con permisos de inicio de actividades, como La Zanja (US$10 millones, Cajamarca) y Usicayos (US$6.4 millones, Puno). El resto no tiene fecha de inicio.
El panorama contrasta con el potencial aurífero del país. Cajamarca concentra 774 toneladas métricas finas de reservas, aunque solo cuenta con un proyecto de exploración vigente tras la suspensión judicial de Colpayoc S.A.C. Puno, con 493 toneladas, registra apenas tres iniciativas: Pinaya, Gabán y Usicayos.
Además, la expansión de la minería ilegal aurífera en regiones como Puno, Apurímac, Arequipa, La Libertad y Madre de Dios complica aún más la inversión formal. El ex presidente de la SNMPE, Carlos Gálvez, ya había advertido que el incremento en la cotización del oro, lejos de incentivar la inversión minera, estaba siendo aprovechada por los mineros ilegales, llevándolos a frenar operaciones formales.
El impacto de la minería ilegal
Marcial García Schreck, socio de Tax Services de EY Perú, advirtió que la minería ilegal afecta no solo la producción formal de oro, sino también la exploración incluso zonas concesionadas donde están explorando, han sido invadidas por mineros ilegales que están realizando ya extracción de contenidos de mineral a pequeña escala.
Esa situación, remarcó, está deteniendo los proyectos exploratorios, incluso de grandes compañías mineras en el país, que tenían planes de avanzar hacia proyectos de construcción de minas.
Por qué gana terreno el cobre
La apuesta por el cobre responde a las expectativas de largo plazo. Según García Schreck, “como los proyectos, desde su fase de exploración hasta la de construcción de minas toman en promedio veinte años (particularmente en Perú), las empresas apuestan al cobre porque sus pronósticos de precios son de un crecimiento sostenido en el tiempo”.
Actualmente, el precio del cobre se ubica en US$4.5725 por libra, tras haber alcanzado US$5.8950 en julio. Pero más allá de la volatilidad, los analistas proyectan que la demanda del metal rojo se duplicará en los próximos 25 años. “Lo cual permite pronosticar que su precio se va a mantener en alza al menos hasta el año 2050”, indicó el experto.
En cambio, el oro, pese a sus máximos históricos, enfrenta incertidumbre sobre su comportamiento a mediano y largo plazo, al ser considerado un activo de refugio coyuntural. “Por lo cual el apostar por el cobre es una tendencia global de las grandes compañías”, subrayó García Schreck.
El reto pendiente
Pese a la preferencia por el cobre, las empresas enfrentan trabas burocráticas que retrasan los proyectos. Jonas Mota-e-Silva, presidente del Grupo de Exploraciones de la SNMPE, ha señalado que “en el Perú, llegar a perforar el primer pozo en exploración temprana puede tomar tres o cuatro años, mientras que en la mayor parte de Brasil demora dos semanas”.
En este contexto, la minería peruana se encuentra en una encrucijada: el oro brilla en los mercados, pero el cobre concentra las apuestas de inversión a futuro.
