Goldman Sachs es uno de los mayores optimistas del metal industrial, pero la recuperación económica en China retrasará el esperado repunte. Analistas como Samantha Dart y Daan Struyven mencionaron en una nota enviada por correo electrónico que ahora esperan que los precios promedien US$ 10,100 el próximo año, en comparación con el objetivo anterior de US$ 15,000 la tonelada, defendido por los exanalistas Jeffrey Currie y Nicholas Snowdon.
Máximos y caídas del cobre
El cobre alcanzó nuevos máximos por encima de los US$ 11,000 la tonelada en mayo debido a una avalancha de fondos. En ese momento, Currie —quien se unió a Carlyle Group Inc. el año pasado como director de estrategia— describió el metal como la mejor operación que había visto nunca. Sin embargo, desde entonces, los precios han caído cerca de un 18%, y el aumento de los inventarios junto con un inusual repunte de las exportaciones de China han generado preocupaciones sobre el consumo en el mayor consumidor mundial del metal.
El banco afirmó que una demanda china de materias primas más débil de lo previsto, así como los riesgos a la baja de las perspectivas económicas futuras de China, los llevan a una visión táctica más selectiva y menos constructiva de las materias primas. Aunque los analistas están cerrando su recomendación alcista de largo tiempo, que ahora está muy por debajo del objetivo anterior, dijeron que los clientes podrían haber ganado un 41% en la operación. Es probable que el banco reabra la posición más adelante, ya que sigue viendo que el mercado se dirige hacia un fuerte déficit de oferta.
Impacto de la recesión inmobiliaria en China
El cambio de opinión de Goldman Sachs se produce en un momento en que la persistente recesión inmobiliaria de China y los crecientes vientos en contra para sus sectores manufacturero y exportador hacen que el objetivo de Pekín de un crecimiento económico anual del 5% sea cada vez más difícil de alcanzar. La demanda aparente de cobre de China comenzó a contraerse en marzo, y un posterior aumento de las existencias significa que el país está ahora mucho más lejos del escenario de “agotamiento de existencias” que sustentaba las previsiones anteriores del banco, según Goldman Sachs.
Goldman Sachs también redujo su previsión del precio del aluminio para 2025 a US$ 2,540 la tonelada, desde US$ 2,850 la tonelada. Mantiene las opiniones bajistas sobre el mineral de hierro y el níquel, y dijo que el oro era su cobertura preferida a corto plazo contra los riesgos geopolíticos y financieros. Goldman Sachs destacó que el oro es la materia prima en la que tienen la mayor confianza en un alza a corto plazo. Mantuvo su precio objetivo de US$ 2,700 la onza para principios de 2025. El metal precioso se verá impulsado por el aumento de los flujos de los operadores de dinero gestionado en Occidente, a medida que la Reserva Federal se prepara para recortar las tasas. La voraz demanda de los bancos centrales también seguirá dando apoyo.
